全国城市更新投资规模发布快评：3.2万亿元逆势放量，稳投资新支柱确立

• 逆势放量：城市更新是房地产链条唯一增长的投资通道。投资由2023年2.6万亿增至2025年3.2万亿（+23.1%），同期房开投资由11.21万亿降至8.28万亿（-26.2%）。
• 体量可观：3.2万亿约占2025年房开投资的38.6%。2026年上半年房开投资累计3.81万亿、同比-18.4%，对冲与托底意义凸显。
• 机制先行：配套制度进入落地放量期。政策性金融、规划土地支持、城市体检、统计等机制加快落地，2026年投资规模有望延续上行（待核实）。

图1 城市更新投资 vs 全国房地产开发投资（2023—2025）

解读：城市更新投资两年净增0.6万亿元（+23.1%），与房地产开发投资-26.2%的收缩形成鲜明反差，是房地产链条中唯一逆势放量的投资通道。

图2 全国商品住宅月度成交：面积与均价（211城汇总）

解读：2026年8月成交面积1,186.7万㎡、环比-15.8%、同比-17.9%，均价20,812元/㎡；1-6月成交面积月均约1,600万㎡量级，8月季节性回落，销售端仍处磨底。

图3 70城住宅价格指数：环比与同比（2026-03—2026-08）

解读：2026年8月新建环比-0.17%、同比-3.3%，二手环比-0.31%、同比-5.1%；新建环比降幅收窄、二手同比跌幅由3月-6.3%收窄至8月-5.1%，价格端边际企稳迹象延续。

图4 46城找房热度与二手挂牌量（2026-03—2026-08）

解读：2026年8月46城新房找房热度55.0（同比-6.1%）、二手64.1（同比-4.5%），热度同比仍负但降幅未再走扩；二手挂牌量约197.6万套，较高点（5月212.5万套）回落约7%，存量供给边际去化。

来源：新华网《2025年城市更新投资达3.2万亿元》（2026-09-28，杨保军接受新华社记者专访）；观点网《杨保军：城市更新投资规模2025年达3.2万亿元》（2026-09-28，https://www.guandian.cn/article/20260928/607358.html）。该信息为行业权威观点披露（新华社专访），非正式政策文件发布，未见住建部等官方政策文件原文。

• 稳投资支柱：投资重心由增量开发转向存量更新。3.2万亿体量（约占当年房开投资38.6%）对稳住固定资产投资大盘意义重大。
• 制度红利：存量更新赛道可融资性与可实施性提升。政策性金融＋规划土地＋城市体检＋统计机制打通实施链条，老旧小区改造、城中村改造、完整社区等加快落地，带动建材、家装、家电等消费。
• 预期信号：官方持续披露投资统计口径与增长数据。利好相关企业订单与估值预期；对销售端拉动偏间接，不改量价磨底。
• 节奏研判：若维持约+23%的复合增速，2026年规模或接近4万亿（推算值，待核实）。有望成为"十五五"开局之年稳增长的关键抓手。